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财政部立规地方债置换:先还今年的账

财政部“立规”地方债置换:先还今年的账

截止到6月17日,据wind资讯统计,包括江苏、新疆、湖北等多个省份地方政府债券发行规模已达到约1.13万亿,其中新增债券发行规模为1592亿元,置换债券发行规模达到9700亿元。

一万亿地方债置换已经启动。《第一财经日报》记者发现,已有部分地方省份开始发债准备。其中安徽、江苏等已在组建债券承销团,安徽、天津、河北、广西、贵州等已招标信用评级机构。

财政部终于明确了万亿地方政府债券置换存量债务的诸多细节。

按计划,首批规模为1万亿的置换债券需在今年8月31日前完成,发行情况接近该目标。从当前情况来看,各省公开发行债券,无论是新增债务还是存量置换债务,其发行利率与当期国债利率相当。

近期地方政府偿债迎来高峰期,根据之前的审计报告,截至2013年上半年地方政府负有偿还责任的存量债务中,2015年到期需偿还近1.86万亿元。不久前,经国务院批准,财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度,从而达到置换后地方政府债务延长,利率降低的效果,缓解了债务风险。

3月11日,一条“3万亿地方债务置换”的消息迅速窜红,成为包括资本市场在内的关注热点。当日,全国政协委员、财政部副部长朱光耀澄清了上述传闻,表示有关置换3万亿地方债的传闻是空穴来风,国务院明确批准置换的规模是1万亿元,财政部马上会公布相关具体计划。

虽从存量债务结构来看,银行贷款居多,即需要通过定向发行的置换债券应该更多;但实际上,目前仅江苏、河北两省发行了定向债券,总额为576亿元。发行利率上,河北定向置换债比同期国债利率相当,江苏则在国债利率基础上大致上浮了15%。

地方存量债务如何置换成政府债券?置换债券能在多大程度上缓解地方债危机?会否有第二个1万亿置换债券?伴随着置换启动,市场的这些问号将逐步找到答案。

昨日,财政部有关负责人就上述问题表示,1万亿元的总债券额度占2015年到期政府债务的53.8%,置换债券由地方政府自发自还,并且必须用于今年到期的债务。

西部省份一位财政厅相关负责人对21世纪经济报道记者表示,存量债务清理甄别工作已经完成,数据已经汇总到财政部,经全国人大审批之后有望公开。前两批总计 2万亿的置换债规模,主要针对2013年6月底审计的存量债务,2013年6月底至今约1年半新增债务增速较快,在经济下行压力较大的当下,地方偿债压力也较大,希望能有第三批置换债务额度的出台。

地方政府减负,这点是肯定的。根据财政部测算,1万亿元的置换债券能让地方政府一年减轻利息负担400亿元~500亿元。

1万亿元地方债务置换消息的落实,无疑是对银行业的重大利好。《每日经济新闻》记者发现,在一些地方,银行贷款在地方债务的占比超过了50%。对此,业内人士认为,1万亿元的地方债务置换额度通过借新还旧的方式置换高息贷款,能有效降低银行的坏账率,通过“以时间换空间”的方式,减轻地方债务的偿债压力。

业内分析人士表示,地方债发行市场化程度仍然有限,除了公开发行招标利率之外,银行等机构更看重政府存款等补偿性回报;由于针对2015年到期债务,银行等机构出于改善资产负债表考虑,也有意愿进行置换。

怎么发:一般债券和专项债券

谁来埋单?

至于未来数额更大的置换债券,有券商固定收益部门负责人对21世纪经济报道记者表示,当前社会投资意愿不强,通过债务置换,改善政府资产负债表,进而带动相关政府投资,在宽松货币环境下,不会造成社会融资利率的提升,反而还能带动社会需求的复苏。

此前财政部有关负责人答问的信息显示,1万亿元的置换债券将分为一般债券和专项债券,前者针对没有收益的公益性项目,最终由一般公共预算收入还本付息,后者针对有一定收益的公益性项目,最终由项目对应的政府性基金或专项收入还本付息。

地方“自发自还”

地方期待第三批置换

为确保1万亿置换债券资金用于偿还存量债务,财政部也划出几条红线,比如这笔钱只能用于偿还债务本金,不得用于付息,不得用于经常性支出等。

为什么要发行地方政府债券置换存量债务?

据wind资讯统计,截止到6月17日,江苏、新疆、湖北等多个省份共计发行地方政府债券规模达到11363.6亿元,其中以存量置换为主,存量置换规模达到9771.6亿元,新增地方债券发行规模为1592亿元。

目前,一些地方已经相继披露首批发行一般债券额度。比如安徽确定首批一般债券发行规模为258亿元,江苏则为648亿元。

财政部有关负责人昨日在回答上述问题时表示,地方政府存量债务是新预算法实施之前形成的,以一定规模的政府债券置换部分债务,是规范预算管理的有效途径,有利于保障在建项目融资和资金链不断裂,处理好化解债务与稳增长的关系,还有利于优化债务结构,降低利息负担,缓解部分地方支出压力,也为地方腾出一部分资金用于加大其他支出创造条件。

原本要求在8月31日完成首批1万亿置换债券发行规模的计划,不日将完成。河北省是其中发行进度最快的省份。

一位资深评级人士告诉《第一财经日报》记者,目前评级机构参与评级的地方债券多是置换债券。

当前,地方债已进入偿还高峰期,地方政府面临较大的偿债压力。

河北省财政厅相关负责人表示,河北当前经济运行仍处低位,下行压力较大,财政收入也转入低速增长,财政收支矛盾十分突出。通过发行政府债券,一方面可以降低政府的融资成本,另一方面也可以增加财政支出,为促进经济增长创造条件。以一定规模的政府债券置换部分存量债务,也是规范预算管理的有效途径。

一位主管融资平台公司的地方财政人士告诉本报记者,地方在拿到置换债券额度之后,会用这笔发行债券的钱用于归还到期的银行贷款。由于债券属于直接融资,利率相对银行贷款要低,而且债券期限长,如此缓解了地方偿债压力。

财政部有关负责人表示,财政部向地方下达的1万亿元置换额度,其置换范围是2013年政府性债务审计确定截至2013年6月30日的地方政府负有偿还责任的存量债务中、2015年到期需要偿还的部分。

今年3月份财政部下达了首批1万亿的置换债券额度,6月份又下达了第二批1万亿置换额度。

比如某市有一笔今年10月份到期、连本带息总计为8亿元的债务,该市政府在5月份通过省级政府代发总额为8亿元的10年期低息债,发行成功之后,将8亿元本息还给债权人,然后在未来的10年内再归还新债权人的债务。

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